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人民币汇率会不会“破7”

8/17/2018 5:06:16 AM      点击:

  【财新网】(专栏作家 肖立晟 特约作者 袁野)当前人民币汇率仍然存在贬值压力,央行的态度是判断方向的关键。最近央行的行为有两个重大变化,第一,明确表示退出常态式外汇干预,第二,通过提高远期售汇风险准备金,释放汇率稳定的信号。

  这表明央行一直在致力于向浮动汇率转轨,但是又担忧市场向贬值方向超调的速度过快。中美贸易战在中间扮演了一个重要角色,市场一度认为央行会选择刻意贬值来对抗关税上调。我们认为,央行希望外汇市场自发调整来吸收贸易战冲击,并没有刻意引导外汇市场贬值来对抗美国上调关税。

  下一阶段,人民币汇率的压力来自于外汇市场供求,这主要来源于三个方面。一,下半年经常账户可能会再度出现逆差。二,中美货币政策继续分化。三,第四季度中国经济数据的指标可能出现好转迹象。汇率短期还会有继续贬值的压力,但是在年末可能会获得向上的支撑。

  究竟人民币汇率会不会贬值突破7?这个问题取决于当时国内外经济形势的变化。

  一般而言,当人民币汇率逼近7这个点位时,会有大量短期资本涌入外汇市场做空人民币汇率。如果当时国内外形势比较严峻,做空资金借助“破7”这个信号引导人民币汇率贬值预期,那么“破7”之后,可能会出现汇率急速贬值至7.2的情况。为了避免“破7”后的被动局面,央行会提前入市,稳定汇率。

  另一方面,经过反复冲击后,人民币汇率再度逼近7这个点位时,如果市场上已经没有大量做空人民币汇率的资金,“破7”的影响不大。那么,在相对平稳的环境下,央行有可能会容忍汇率贬破7。

  我们认为,如果经常账户出现持续逆差,人民币汇率遇到必须突破7这个点位的压力,央行会根据当时的国内外形势,让汇率在6.9-7盘旋一段时间,在国内外形势相对缓和的时候,再让人民币汇率突破7这个关键点位。

  肖立晟系中国社科院世经政所副研究员,太平洋证券首席宏观研究员,袁野系太平洋证券宏观研究员

  【财新私房课】人民币汇率的巨幅波动引发市场诸多猜测,人民币跌势原因何在?2018年下半年人民币汇率走势如何?汇率与股票市场、房地产市场关系如何?太平洋证券首席宏观研究员、中国社科院世经政所副研究员肖立晟《人民币汇率走势预测与分析》一探究竟。

责任编辑:张帆(ZN005) | 版面编辑:王影
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